Индивидуальные исследования и прогнозы рынков

Прогноз цен на энергетический уголь на мировом рынке (июль 2013)


Металл Эксперт Консалтинг продолжает публикацию открытых ежеквартальных отчетов и показывает собственное видение рынка энергетического угля до 2015 года, а также сравнивает его с консенсус-прогнозом инвестиционных компаний и аналитиков.

Как и прочие виды металлургической продукции, после достижения пиковых показателей в феврале, в последующие четыре месяца энергетический уголь перманентно дешевел. По итогам июня цены на данную продукцию на мировом рынке снизились до 84 $/т (австралийский уголь 6600 ккал/кг, FOB Ньюкасл), а в начале июля опустились ниже 80 $/т.

Методика прогнозирования Металл Эксперт Консалтинг мировых цен на энергетический уголь построена на основе смешанных методов прогнозирования, и, в частности, включает модели нелинейной динамики, баланса спроса и предложения мирового рынка угля, оценки затрат ключевых поставщиков. Подробная информация о методиках прогнозирования МЭК, а также особенностях используемых инвестиционных прогнозов по сырью приведена в январском отчете Прогноз цен на железную руду на мировом рынке.

Ниже представлен консенсус-прогноз изменения цен на энергетический уголь в кратко- и среднесрочной перспективе, сведенный Металл Эксперт Консалтинг на основании 26 исходных отчетов отраслевых и инвестиционных аналитиков. Для получения прогнозов все исходные котировки были приведены к единому бенчмарк-базису – цене на энергетический уголь 6600 ккал/кг FOB Австралия. При этом учитывались прогнозы за апрель-июль, а также в виде исключения более давние прогнозы инвестбанков, которые продемонстрировали хорошую сбываемость по итогам I-II квартала.

Мы учитывали прогнозы экспертов из отчетов и исследований перечисленных компаний (в алфавитном порядке): ABARE, ANZ, CIMB Group, Citigroup Inc., Commonwealth Bank, Credit Suisse, Deutsche Bank, Econ Intelligence Unit, Euromonitor International, Goldman Sachs, IMF, Investeс, Liberium Capital, Macquarie Bank, Merill Lynch, National Australia Bank, Numis, Renaissance Capital, Societe Generale, Standart Bank, TD Economics, UBS, VTB Capital, Westpac, Wilson HTM, World Bank. По сравнению с апрельским отчетом при подготовке консенсус-прогноза мы добавили в выборку еще 15 компаний.

Отметим, что около трети из перечисленных выше компаний не дают прогнозов цен на энергетический уголь в долгосрочной перспективе, поэтому консенсус-прогноз, максимальный и минимальный прогноз для этого периода рассчитаны на основе 14 показателей. Минимальный прогноз цен на уголь предлагает Westpac, максимальный – CIMB Group и VTB Capital.

Прогнозы цен на энергетический уголь на мировом рынке отраслевых и финансовых компаний, $/т

I кв 13

II кв 13

III кв 13

IV кв 13

I кв 14

II кв 14

III кв 14

IV кв 14

2012

2013

2014

2015

Долгоср.

Консенсус-прогноз

95

91

91

92

94

94

96

97

99

91

95

100

97

Максимальный прогноз

100

105

105

105

110

115

115

100

111

120

110

Минимальный прогноз

80

79

81

75

83

87

94

83

82

80

80

Примечание. Для получения прогнозов все исходные котировки были приведены к единому бенчмарк-базису – цене на энергетический уголь FOB Австралия.

Применение собственных методик прогнозирования Металл Эксперт Консалтинг дало хороший результат по итогам I квартала. Так, при фактической цене на уголь 96 $/т наш прогноз, опубликованный в начале 2013 года, отличается лишь на 2 $/т (прогноз инвестиционных компаний соответствует факту).

В апрельском отчете мы подчеркивали, что высокая волатильность фактических цен на энергетический уголь в январе-марте обусловила низкую устойчивость модели, в результате чего было предложено два сценария развития ценовой ситуации: базовый, который подразумевал сохранение высокого уровня цен (100 $/т) практически до конца года и альтернативный, иллюстрирующий снижение котировок сырья во II-III квартале до 89-90 $/т.

Сравнение фактических цен на уголь на мировом рынке во II квартале и прогноза Металл Эксперт Консалтинг, опубликованном в апреле, показывает, что мы переоценили вероятность реализации базового сценария, в то время как альтернативный прогноз отличается от факта всего на 2 $/т. Для сравнения, погрешность прогноза инвестбанков составила 6 $/т или 7%.

Сравнение точности прогнозирования цен на энергетический уголь компанией МЭК и отраслевыми аналитиками

I кв 13

II кв 13

III кв 13

IV кв. 13

Факт

94

87

-

-

Консенсус-прогноз (инвестбанки) - янв.13

94

94

98

99

Металл Эксперт Консалтинг - янв. 13

96

107

102

101

Консенсус-прогноз (инвестбанки) - апр.13

94

93

97

98

Металл Эксперт Консалтинг - апр. 13 (базовый сценарий)

94

100

100

97

Металл Эксперт Консалтинг - апр. 13 (альтернативный сценарий)

94

89

90

93

Моделирование показывает, что наблюдаемая в настоящее время ситуация на рынке энергетического угля в краткосрочной перспективе может развиваться в двух вариантах: наиболее вероятно (базовый сценарий), что динамика котировок данного сырья будет напоминать динамику 2010 года, хотя и не исключается вариант развития событий прошлого года (альтернативный сценарий). При этом другие сценарии изменения цен на уголь, включая рассматриваемый в предыдущих отчетах как основной, являются маловероятными.

В рамках основного сценария мы полагаем, что на протяжении III квартала котировки угля на мировом рынке сохранятся на прежнем уровне, после чего восстановятся и на протяжении следующих 5 кварталов будут находится в диапазоне 91-94 $/т FOB Австралия. Средне- и долгосрочный прогноз цен на энергетический уголь мы сохранили на прежнем уровне.

При реализации "негативного" сценария на рынках сырья и проката для сегмента энергетического угля ожидается снижение цен до 83 $/т на протяжении ближайших трех месяцев, до 82 $/т – в IV квартале. В результате моделирования получено, что в 2014 году вероятно восстановление цен на уголь до 85 $/т в I квартале, последующее снижение до 80-81 $/т во II-III квартале и затем рост до 84 $/т в IV квартале.

На графике ниже представлено сравнение прогноза МЭК экспортных цен на австралийский энергетический уголь и приведенного к этому базису уровня ценовых ожиданий инвестиционных и отраслевых аналитиков.

Источник: Металл Эксперт Консалтинг

© 2004-2017 "Металл Эксперт", все права защищены Наверх