Индивидуальные исследования и прогнозы рынков

Прогноз цен на энергетический уголь на мировом рынке (октябрь 2013)


Металл Эксперт Консалтинг продолжает публикацию открытых ежеквартальных отчетов и показывает собственное видение рынка энергетического угля до 2015 года и в долгосрочной перспективе, а также сравнивает его с консенсус-прогнозом инвестиционных компаний и аналитиков.

Как и в сегменте коксующегося угля, с февраля энергетический уголь на мировом рынке перманентно дешевел. Стабилизация цен наблюдалась только в сентябре – на уровне 78 $/т (австралийский уголь 6600 ккал/кг, FOB Ньюкасл).

Методика прогнозирования Металл Эксперт Консалтинг мировых цен на энергетический уголь построена на основе смешанных методов прогнозирования, и, в частности, включает модели нелинейной динамики, баланса спроса и предложения мирового рынка угля, оценки затрат ключевых поставщиков. Подробная информация о методиках прогнозирования МЭК, а также особенностях используемых инвестиционных прогнозов по сырью приведена в январском отчете Прогноз цен на железную руду на мировом рынке.

Ниже представлен консенсус-прогноз изменения цен на энергетический уголь в кратко- и среднесрочной перспективе, сведенный Металл Эксперт Консалтинг на основании 29 исходных отчетов отраслевых и инвестиционных аналитиков. Для получения прогнозов все исходные котировки были приведены к единому бенчмарк-базису – цене на энергетический уголь 6600 ккал/кг FOB Австралия. При этом учитывались прогнозы за август-сентябрь, а также в виде исключения более давние прогнозы инвестбанков, которые продемонстрировали хорошую сбываемость по итогам II-III квартала.

Мы учитывали прогнозы экспертов из отчетов и исследований перечисленных компаний (в алфавитном порядке): ABARE, ANZ, BREE, CIMB Group, Citigroup Inc., Commonwealth Bank, Credit Suisse, Deutsche Bank, Econ Intelligence Unit, Euromonitor International, Goldman Sachs, IMF, Investeс, Liberium Capital, Macquarie Bank, Merill Lynch, National Australia Bank, Numis, RBC Capital Markets, Renaissance Capital, Societe Generale, Standart Bank, TD Economics, UBS, VTB Capital, Westpac, Wilson HTM, World Bank. По сравнению с апрельским отчетом при подготовке консенсус-прогноза мы добавили в выборку еще 2 компании.

Отметим, что около трети из перечисленных выше компаний не дают прогнозов цен на энергетический уголь в долгосрочной перспективе, поэтому консенсус-прогноз, максимальный и минимальный прогноз для этого периода рассчитаны на основе 20 показателей. Минимальный прогноз цен на уголь предлагает Numis, максимальный – CIMB Group и VTB Capital.

Прогнозы цен на энергетический уголь на мировом рынке отраслевых и финансовых компаний, $/т

III кв 13

IV кв 13

I кв 14

II кв 14

III кв 14

IV кв 14

2012

2013

2014

2015

Долгоср.

Консенсус-прогноз

78

88

90

90

90

92

96

89

90

95

99

Максимальный прогноз

95

99

98

100

105

95

100

110

113

Минимальный прогноз

75

75

70

71

71

75

72

69

78

Примечание. Для получения прогнозов все исходные котировки были приведены к единому бенчмарк-базису – цене на энергетический уголь FOB Австралия.

Применение собственных методик прогнозирования Металл Эксперт Консалтинг дало хороший результат по итогам III квартала. В июльском отчете, мы подчеркивали, что высокая волатильность фактических цен на энергетический уголь в предыдущие месяцы обусловила низкую устойчивость модели, в результате чего было предложено два сценария развития ценовой ситуации: базовый, который подразумевал сохранение высокого уровня цен (100 $/т до конца года) и альтернативный, иллюстрирующий снижение котировок сырья в III-IV квартале до 82-83 $/т.

Сравнение фактических цен на энергетический уголь на мировом рынке в III квартале (78 $/т) и прогноза Металл Эксперт Консалтинг, опубликованном в июле, показывает, что мы переоценили вероятность реализации базового сценария. Погрешность альтернативного прогноза составляет 5 $/т, что, тем не менее, существенно меньше расхождения между фактом и консенсус-прогнозом инвестбанков (12 $/т или 15%).

Сравнение точности прогнозирования цен на энергетический уголь компанией МЭК и отраслевыми аналитиками

I кв 13

II кв 13

III кв 13

IV кв. 13

Факт

94

87

78

-

Консенсус-прогноз (инвестбанки) - янв.13

94

94

98

99

Металл Эксперт Консалтинг - янв. 13

96

107

102

101

Консенсус-прогноз (инвестбанки) - апр.13

93

97

98

Металл Эксперт Консалтинг - апр. 13 (базовый сценарий)

100

100

97

Металл Эксперт Консалтинг - апр. 13 (альтернативный сценарий)

89

90

93

Консенсус-прогноз (инвестбанки) - июл.13

90

93

Металл Эксперт Консалтинг - июл. 13 (базовый сценарий)

86

93

Металл Эксперт Консалтинг - июл. 13 (альтернативный сценарий)

83

82

Как и для сегмента коксующегося угля и железной руды, в текущем отчете мы ограничимся рассмотрением единственного сценария развития ситуации на мировом рынке энергетического угля, поскольку оцениваем, что вероятность реализации прочих сценариев существенно ниже. Наблюдаемая в настоящее время ценовая ситуация, по нашим оценкам, наиболее вероятно будет развиваться в трендах 2012-2013 гг. Ожидается, что на протяжении ближайших 6 месяцев стоимость энергетического угля из Австралии увеличится до 84 $/т, после чего в апреле-июне 2014 года откорректируется до 80 $/т, затем в III-IV кварталах снова восстановится до 85 $/т. Прогноз цен на уголь на 2015 год и в долгосрочной перспективе сохранен на предыдущем уровне.

На графике ниже представлено сравнение прогноза МЭК экспортных цен на австралийский энергетический уголь и приведенного к этому базису уровня ценовых ожиданий инвестиционных и отраслевых аналитиков.

Источник: Металл Эксперт Консалтинг

© 2004-2017 "Металл Эксперт", все права защищены Наверх