Индивидуальные исследования и прогнозы рынков

Прогноз цен на коксующийся уголь на мировом рынке (декабрь 2013)


Металл Эксперт Консалтинг продолжает публикацию открытых ежеквартальных отчетов и показывает собственное видение рынка коксующегося угля до 2015 года и в долгосрочной перспективе, а также сравнивает его с консенсус-прогнозом инвестиционных компаний и аналитиков.

Несмотря на то, что контрактные соглашения между австралийскими продавцами и японскими покупателями твердого коксующегося угля на IV квартал были подписаны по 152 $/т FOB Австралия, на протяжении данного периода фактический уровень спотовых котировок перманентно снижался – с 148 $/т в октябре до 137 $/т в декабре. Отрицательная динамика цен обусловлена сохраняющимся низким спросом ключевых потребителей (Китай, Япония) и высоким уровнем складских запасов продукции.

По имеющейся информации, компания Anglo American уже согласовала цены на коксующийся уголь на январь-март 2014 года с азиатскими производителями стали на уровне $143/т FOB Австралия, в то время как переговоры между BHP Billiton-Mitsubishi Alliance и Nippon Steel и Sumitomo Metal, которые обычно и определяют цену бенчмарка, все еще продолжаются.

В условиях наблюдаемых фактических колебаний цен ведущие инвестиционные банки и отраслевые аналитики продолжают пересматривать кратко- и среднесрочные прогнозы на коксующийся уголь, как и на прочие виды сырья.

Далее представлены прогнозы цен на коксующийся уголь на мировом рынке в кратко- и среднесрочной перспективе, полученные Металл Эксперт Консалтинг на основании 27 исходных отчетов отраслевых и инвестиционных аналитиков. Для получения консенсус-прогноза все исходные котировки были приведены к единому бенчмарк-базису – цене на твердый коксующийся уголь FOB Австралия. При этом учитывались лишь последние актуальные прогнозы компаний (за ноябрь-декабрь), а также в виде исключения более давние прогнозы инвестбанков (за август-октябрь) при условии, что они показали хорошую сбываемость по итогам III-IV квартала.

Мы учитывали прогнозы экспертов из отчетов и исследований перечисленных компаний (в алфавитном порядке): ABARE, ABN AMRO, ANZ, BREE, CIMB Group, Citigroup Inc., Commonwealth Bank, Credit Suisse, Deloitte Access Economics, Deutsche Bank, Goldman Sachs, Investec, KPMG, Liberium Capital, Macquarie Bank, Merill Lynch, National Australia Bank, Numis, RBC Capital Markets, Renaissance Capital, Scotiabank, Standart Bank, UBS, VTB Capital, Westpac, Wilson HTM.

Отметим, что только 16 из перечисленных выше компаний дают долгосрочный прогноз цен на коксующийся уголь, поэтому выборка для получения консенсус-прогноза, максимального и минимального прогнозов для среднесрочного и долгосрочного периодов различаются.

Как и в прошлый раз, наиболее пессимистичный ценовой сценарий на мировом рынке коксующегося угля (соответствует минимальному прогнозу) предлагают Numis и ABN AMRO, ожидающие дальнейшее снижение цен в условиях профицита предложения. В то же время, наиболее позитивный прогноз (максимальный) представлен аналитиками Citigroup Inc., CIMB Group и Wilson HTM, которые считают текущий уровень котировок близким к минимально возможному и рассчитывают на восстановления цен на уголь за счет улучшения конъюнктуры рынков сырья и стали.

Прогнозы цен на коксующийся уголь на мировом рынке отраслевых и финансовых компаний, $/т

IV кв 13

I кв 14

II кв 14

III кв 14

IV кв 14

2013

2014

2015

Долгоср.

Консенсус-прогноз

143

154

157

160

160

150

158

168

175

Максимальный прогноз

165

170

180

185

175

198

200

Минимальный прогноз

142

145

150

131

135

130

130

Примечание. Для получения прогнозов все исходные котировки были приведены к единому бенчмарк-базису – цене на твердый коксующийся уголь FOB Австралия.

Методика прогнозирования Металл Эксперт Консалтинг мировых цен на коксующийся уголь построена на основе смешанных методов прогнозирования, и, в частности, включает модели нелинейной динамики, баланса спроса и предложения мирового рынка угля, оценки затрат ключевых поставщиков. Подробная информация о методиках прогнозирования МЭК, а также особенностях используемых инвестиционных прогнозов по сырью приведена в январском отчете Прогноз цен на железную руду на мировом рынке.

Сравнение фактических цен на уголь на мировом рынке в IV квартале и прогноза Металл Эксперт Консалтинг, опубликованном в октябре, показывает, что мы переоценили вероятность достижения спотовыми котировками уровня контрактных цен. Полученная погрешность составила около 10 $/т. Одновременно прогноз инвестиционных компаний различается с фактом на 7 $/т.

Сравнение точности прогнозирования цен на коксующийся уголь компанией МЭК и отраслевыми аналитиками

I кв 13

II кв 13

III кв 13

IV кв. 13

I кв 14

Факт

168

151

141

143

-

Консенсус-прогноз (инвестбанки) - янв.13

165

170

180

183

-

Металл Эксперт Консалтинг - янв. 13

173

195

206

205

-

Консенсус-прогноз (инвестбанки) - апр.13

168

172

182

181

-

Металл Эксперт Консалтинг - апр. 13 (базовый сценарий)

-

185

193

185

-

Металл Эксперт Консалтинг - апр. 13 (альтернативный сценарий)

-

150

160

172

-

Консенсус-прогноз (инвестбанки) - июл.13

-

151

164

167

175

Металл Эксперт Консалтинг - июл. 13 (базовый сценарий)

-

-

150

170

166

Металл Эксперт Консалтинг - июл. 13 (альтернативный сценарий)

-

-

140

135

144

Консенсус-прогноз (инвестбанки) - окт.13

-

-

141

150

161

Металл Эксперт Консалтинг - окт. 13

-

-

-

153

155

На графике ниже представлено сравнение обновленного прогноза МЭК экспортных цен на австралийский твердый коксующийся уголь и приведенного к этому базису уровня ценовых ожиданий инвестиционных и отраслевых аналитиков.

При этом по сравнению с октябрьским отчетом мы откорректировали ценовые ожидания на мировом рынке коксующегося угля в сторону снижения (за счет фактического изменения котировок). Согласно прогнозу Металл Эксперт Консалтинг, на протяжении ближайших 3 месяцев стоимость коксующегося угля из Австралии уменьшится до 140 $/т, после чего будет умеренно восстанавливаться до конца 2014 года, достигнув в IV квартале 155 $/т FOB. Более того, мы уверены, что в 2014 году цены на уголь достигнут локального дна и в 2015 году продолжат рост. Прогноз цен на коксующийся уголь на 2015 год и в долгосрочной перспективе сохранен на предыдущем уровне.

Источник: Металл Эксперт Консалтинг

© 2004-2017 "Металл Эксперт", все права защищены Наверх