Индивидуальные исследования и прогнозы рынков

Прогноз цен на коксующийся уголь на мировом рынке (февраль 2013)


Наличие квартальных соглашений между поставщиками и потребителями угля, а также значительная доля данных контрактов относительно емкости спотового рынка традиционно оказывают на мировой рынок коксующегося угля "замедляющее" или "ускоряющее" влияние относительно прочих металлургических рынков – в зависимости от динамики цен.

В начале 2013 года количество сделок на товарном рынке угля было сведено к минимуму не только в связи с низким спросом со стороны азиатских покупателей (главным образом, Китая), но и за счет возможности потребителей получить сырье по более низким контрактным ценам: в феврале спотовая котировка твердого коксующегося угля превысила 175 $/т FOB Австралия, в то время как уровень контрактных цен на I квартал – 165 $/т.

В настоящее время мнения специалистов о дальнейшем развитии ситуации на рынке угля (как и сырья- проката в целом) разделились. Металл Эксперт Консалтинг предлагает собственное видение рынка коксующегося угля до 2015 года, а также сравнивает его с консенсус-прогнозом инвестиционных компаний и аналитиков.

Методика прогнозирования Металл Эксперт Консалтинг мировых цен на коксующийся уголь построена на основе смешанных методов прогнозирования, и, в частности, включает модели нелинейной динамики, баланса спроса и предложения мирового рынка угля, оценки затрат ключевых поставщиков. Подробная информация о методиках прогнозирования МЭК, а также особенностях используемых инвестиционных прогнозов по сырью приведена в январском отчете Прогноз цен на железную руду на мировом рынке.

Ниже представлены несколько прогнозов изменения цен на коксующийся уголь, подготовленных с начала 2013 года.

Прогнозы цен на коксующийся уголь на мировом рынке отраслевых и финансовых компаний, $/т

Источник

Прогнозируемый индикатор

Дата обновления

2012

Iкв

IIкв

IIIкв

IVкв

2013

2014

2015

Долгосрочный прогноз

2013

Goldman Sachs

Hard coking coal - Austtralia, FOB

янв.13

191

н.д.

н.д.

н.д.

н.д.

178

195

205

н.д.

ABN AMRO

China Iron Ore Fines

янв.13

190

166

н.д.

н.д.

н.д.

173

165

160

н.д.

Deutsche Bank

Contract Hard Coking Coal

янв.13

210

н.д.

н.д.

н.д.

н.д.

178

185

180

н.д.

Citigroup Inc.

Hard Coking Coal (benchmark Asia)

фев.13

211

165

170

180

180

174

213

213

200

Macquarie Bank

Hard coking coal - Austtralia, FOB

янв.13

210

165

165

185

185

185

206

215

155

Credit Suisse

Hard coking coal, contract prices, FOB Australia

янв.13

210

165

170

175

175

171

183

190

170

CBA

Hard coking coal - Austtralia, FOB

янв.13

190

н.д.

н.д.

н.д.

н.д.

183

170

192

172

Merill Lynch

Hard coking coal - Austtralia, FOB

янв.13

193

175

180

185

190

183

190

н.д.

н.д.

ANZ

Coking coal - Hard

янв.13

190

155

165

175

185

170

175

170

н.д.

Консенсус-прогноз

Твердый коксующийся уголь (FOB Австралия)

199

165

170

180

183

177

187

191

174

Максимальный прогноз

Твердый коксующийся уголь (FOB Австралия)

199

175

180

185

190

185

213

215

200

Минимальный прогноз

Твердый коксующийся уголь (FOB Австралия)

199

155

165

175

175

170

165

160

155

На графике ниже представлено сравнение прогноза МЭК экспортных цен на австралийский твердый коксующийся уголь и приведенного к этому базису уровня ценовых ожиданий инвестиционных и отраслевых аналитиков. Отметим, что расхождение фактических ценовых данных за 2012 год (193 $/т у МЭК против 199 $/т – консенсус) обусловлено тем, что МЭК использует среднегодовой уровень спотовых цен, в то время как часть отраслевых компаний – цену квартальных контрактов. При резком обвале спотовых котировок угля (как это произошло в августе-сентябре прошлого года) контрактные цены снижались менее существенно, что и повлекло образование упомянутой разницы.

Поквартальный прогноз МЭК до конца 2013 года осуществлен на основании внутренних методик Компании и базируется на методах нелинейной динамики. Мы полагаем, что во II-III квартале рост котировок коксующегося угля продолжится, что обусловлено рядом причин. Прежде всего, ожидается улучшение конъюнктуры мирового рынка готовой продукции (относительно второй половины 2012 года), в связи с чем потребители существенно нарастят закупки угля для обеспечения растущей потребности и пополнения складских запасов.

Не менее важно то, что на протяжении последнего полугодия экспортные цены на австралийский коксующийся уголь снизились гораздо существеннее, чем на прочие виды металлургической продукции, цены на коксующийся уголь на внутреннем рынке Китая, а также мировые экспортные цены на энергетический уголь. На наш взгляд, это свидетельствует о текущей "недооцененности" бенчмарка коксующегося угля и наличии значительного потенциала для роста цены по мере восстановления спроса.

Среднесрочный прогноз цен на коксующийся уголь МЭК в целом соответствует консенсус-прогнозу инвесткомпаний. В качестве основного варианта развития мировой экономики и мировых металлургических рынков мы рассматриваем сценарий, предполагающий в 2013-2015 гг. темпы роста мировой выплавки стали на уровне 3-4% в год (в частности, замедление темпов экономического роста и потребления стали в Китае). Соответственно, в этот период мы ожидаем ежегодный прирост потребности в коксующемся угле на уровне 35-45 млн. тонн. С другой стороны, в настоящий момент на ближайшие три года анонсировано более 40 проектов суммарной мощностью 130 млн. тонн, из которых львиная доля обеспечена азиатскими (прежде всего китайскими) инвестициями и поэтому имеет высокие шансы реализации. Таким образом, потенциальный ежегодный прирост производства коксующегося угля в 2013-2015 гг. за счет новых мощностей незначительно превосходит ожидаемый рост потребности. По этой причине мы ожидаем умеренного снижения годовых цен на коксующийся уголь в среднесрочной перспективе.

По нашим оценкам, появление новых поставщиков с более низким уровнем затрат (относительно среднерыночного) и ужесточение конкуренции на мировом рынке коксующегося угля обусловят снижение рентабельности ведущих поставщиков и снижение годовых цен в долгосрочной перспективе. Тем не менее, с учетом текущего уровня затрат на добычу и транспортировку угля, а также в связи с вероятным увеличением себестоимости добычи угля в ближайшее десятилетие как минимум на величину инфляции, "справедливую" цену на уголь, "очищенную" от спекуляций, мы оцениваем на уровне 175-180 $/т.

Источник: Металл Эксперт Консалтинг

© 2004-2017 "Металл Эксперт", все права защищены Наверх