Индивидуальные исследования и прогнозы рынков

Прогноз цен на коксующийся уголь на мировом рынке (октябрь 2014)


В 2014 году Металл Эксперт Консалтинг продолжает публикацию открытых ежеквартальных прогнозов и показывает собственное видение рынка коксующегося угля в средне- и долгосрочной перспективе, а также сравнивает его с консенсус-прогнозом инвестиционных компаний и аналитиков.

Начиная с марта на мировом рынке коксующегося угля наблюдается очень нетипичная ситуация: уровень спотовых цен характеризуется крайне низкой степенью волатильности (не более 2-3%), при этом среднемесячные цены на твердый уголь сохраняются в диапазоне – 111-113 $/т FOB (при цене контрактных поставок на апрель-июнь и июль-сентябрь 120 $/т FOB Австралия). На IV квартал контрактные соглашения между австралийскими продавцами и японскими покупателями твердого коксующегося угля подписаны по цене 119 $/т FOB.

По оценкам Металл Эксперт Консалтинг, в настоящее время на рынке наблюдается ряд факторов, которые будут способствовать смене тренда на повышательный:

- цены на коксующий уголь практически упираются в "порог себестоимости": при текущем уровне цен около трети мировых производителей и 70% китайских угольных компаний (данные China Coal Industry Association) работают с рентабельностью ниже или равной нулю.

- низкие цены на уголь обуславливают снижение объемов добычи угля: многие угольные компании в Канаде и США (наряду с Австралией относятся к крупнейшим мировым экспортерам) уже сокращают объемы добычи, потенциал по наращиванию добычи в Китае ограничены отрицательной рентабельностью.

- государственное регулирование отрасли в Китае и Индии. В КНР 15 октября была возобновлена импортная пошлина на коксующийся уголь (3%). В прошлом месяце в Индии, замыкающей тройку крупнейших мировых импортеров (после Японии и Китая), также были введены пошлины на импорт коксующегося угля размером 2.5%. По нашим оценкам, это приведет к росту стоимости зарубежного сырья для потребителей указанных стране в среднем на 2-3 $/т.

Для сохранения актуальности прогнозов инвестиционных компаний при подготовке консенсус-прогноза мы учитывали только отчеты банков, опубликованные за прошлые два месяца. Наиболее пессимистичное видение будущих котировок – у Merill Lynch и Commonwealth Bank (соответствует приведенному в таблице минимальному прогнозу или близко к нему), которые в последних отчетах подчеркивают высокую вероятность сохранения спотовыми котировками текущего уровня. Наиболее оптимистичны в своих прогнозах эксперты Citigroup, Liberium Capital, Wilson HTM (соответствуют максимальному прогнозу или близки к нему), ожидающих восстановления цен на уголь уже с начала 2015 года.

Прогнозы цен на коксующийся уголь на мировом рынке отраслевых и финансовых компаний, $/т

I кв 14

II кв 14

III кв 14

IV кв 14

I кв 15

II кв 15

III кв 15

IV кв 15

2014

2015

2016

2020

Консенсус-прогноз

123

113

113

120

127

128

132

134

128

130

146

174

Максимальный прогноз

125

140

140

145

150

134

143

160

200

Минимальный прогноз

110

111

111

115

118

123

114

131

150

Примечание. Для получения прогнозов все исходные котировки были приведены к единому бенчмарк-базису – цене на твердый коксующийся уголь FOB Австралия.

Сравнение фактических мировых цен на коксующийся уголь за июль-сентябрь (113 $/т) и июльского прогноза Металл Эксперт Консалтинг (120 $/т), показывает, что мы переоценили вероятность достижения спотовыми котировками уровня контрактных цен. Полученная погрешность составила около 6%. Тем не менее, прогноз инвестиционных компаний различается с фактом еще существеннее (на 12% или 14 $/т).

Сравнение точности прогнозирования цен на коксующийся уголь компанией МЭК и отраслевыми аналитиками за последний год

I кв 14

II кв 14

III кв 14

IV кв 14

I кв 15

II кв 15

III кв 15

IV кв 15

Факт

123

113

113

-

-

-

-

-

Консенсус-прогноз (инвестбанки) - окт.13

161

164

166

166

-

-

-

-

Металл Эксперт Консалтинг - окт. 13

155

139

150

159

-

-

-

-

Консенсус-прогноз (инвестбанки) - янв.14

154

157

160

160

-

-

-

-

Металл Эксперт Консалтинг - янв. 14

140

143

151

154

-

-

-

-

Консенсус-прогноз (инвестбанки) - апр.14

-

149

153

154

158

159

162

162

Металл Эксперт Консалтинг - апр. 14

-

130

141

133

120

143

126

128

Консенсус-прогноз (инвестбанки) - июл.14

-

-

127

132

141

143

144

146

Металл Эксперт Консалтинг - июл. 14

-

-

120

128

143

131

134

125

Методика прогнозирования Металл Эксперт Консалтинг мировых цен на коксующийся уголь построена на основе смешанных методов прогнозирования, и, в частности, включает модели нелинейной динамики, баланса спроса и предложения мирового рынка угля, оценки затрат ключевых поставщиков. Подробная информация о методиках прогнозирования МЭК приведена в апрельском отчете Прогноз цен на железную руду на мировом рынке.

На графике ниже представлено сравнение обновленного прогноза МЭК экспортных цен на австралийский твердый коксующийся уголь и приведенного к этому базису уровня ценовых ожиданий инвестиционных и отраслевых аналитиков. Отметим, что данные прогнозы достаточно близки.

Источник: Металл Эксперт Консалтинг

© 2004-2017 "Металл Эксперт", все права защищены Наверх