Индивидуальные исследования и прогнозы рынков

Прогноз цен на железную руду на мировом рынке (апрель 2015)


В 2015 году Металл Эксперт Консалтинг продолжает публикацию открытых ежеквартальных прогнозов и показывает собственное видение рынка железорудного сырья в средне- и долгосрочной перспективе, а также сравнивает его с консенсус-прогнозом инвестиционных компаний и аналитиков.

Первые месяцы текущего года не внесли положительных коррекций для мирового рынка железной руды. Избыток сырья на рынке наряду со снижением спроса со стороны крупнейшего потребителя и импортера – Китая, продолжающего демонстрировать сокращение выплавки стали на 1.5-2% к уровню прошлого года, привели к падению цен на бенчмарк (австралийская мелочь с содержанием железа 62% для китайских покупателей) в начале апреле до 50 $/т – уровня, в последний раз наблюдавшегося на рынке еще в 2003 году.

Отметим, что столь существенное снижение цен на руду не ожидалось большинством отраслевых специалистов. Средняя по итогам января-марта спотовая бенчмарк-котировка железной руды составила 62 $/т. Прогноз Металл Эксперт Консалтинг, опубликованный в начале 2015 года, различается с фактическим значением на 5 $/т, в то время как погрешность консенсус-прогноза инвестбанков превышает 13 $/т или 20%. При этом прогноз МЭК предполагал снижение относительно уровня IV квартала 2014 года (75 $/т), в то время как консенсус-прогноз не указывал на снижение, а реальная котировка оказалась ниже даже минимального прогноза аналитиков (65 $/т).

Сравнение точности прогнозирования компанией МЭК и отраслевыми аналитиками цен на железную руду за последний год

I кв 15

II кв 15

III кв 15

IV кв 15

Факт

62

-

-

-

Консенсус-прогноз (инвестбанки) - июл.14

104

101

99

99

Металл Эксперт Консалтинг - июл. 14

114

103

105

97

Консенсус-прогноз (инвестбанки) - окт.14

87

86

83

86

Металл Эксперт Консалтинг - окт. 14

87

82

95

106

Консенсус-прогноз (инвестбанки) - янв.15

75

73

71

73

Металл Эксперт Консалтинг - янв. 15

67

64

70

71

При формировании апрельского консенсус-прогноза цен на руду мы учитывали только последние актуальные прогнозы, опубликованные банками и инвестиционными компаниями не ранее начала апреля. Наиболее оптимистичное видение цен на руду в кратко- и среднесрочной перспективе присутствует у аналитиков Morgan Stanley, Citigroup, CIMB и Euromonitor International (соответствует максимальному прогнозу цен в таблице ниже или является близким к нему), ожидающих восстановление котировок уже к середине 2015 года. В то же время, Credit Suisse, UBS и Liberium Capital рассчитывают на дальнейшее снижение мировых цен на руду (мнение экспертов из этих компаний соответствует минимальному прогнозу или близко к нему). Отметим, что консенсус-прогноз инвестбанков подразумевает умеренное восстановления мировых цен на руду начиная с III квартала 2015 года.

Консенсус-прогноз отраслевых и финансовых компаний мировых цен на железную руду, $/т

II кв 15

III кв 15

IV кв 15

I кв 16

II кв 16

III кв 16

IV кв 16

2015

2016

2017

2023

Консенсус-прогноз

55

53

55

57

58

59

61

56

59

67

81

Максимальный прогноз

67

67

67

66

70

71

72

66

69

79

90

Минимальный прогноз

45

45

45

45

45

48

50

50

48

50

70

Примечание. Для получения прогнозов все исходные котировки были приведены к единому бенчмарк-базису – цене на австралийскую железорудную мелочь 62% Fe CFR Китай.

Методика прогнозирования Металл Эксперт Консалтингмировых цен на железную руду построена на основе смешанных методов прогнозирования, и, в частности, включает модели нелинейной динамики, баланса спроса и предложения мирового рынка руды, оценки затрат ключевых поставщиков. Эти методики неоднократно апробированы при анализе рынков сырьевых материалов и стальной продукции и постоянно совершенствуются, адаптируются к условиям меняющихся рынков.

Поквартальный прогноз МЭК до конца 2016 года осуществлен на основании внутренних методик Компании и базируется на методах нелинейной динамики. Мы полагаем, что в настоящее время мировой рынок железной руды находится в преддверии изменений. Наиболее вероятным сценарием развития ситуации (принят нами за базовый) является разворот ценового тренда в середине 2015 года (локальный минимум ожидается по итогам II квартала на уровне 50 $/т) и восстановление цен во втором полугодии до уровня 60 $/т, а на протяжении 2016 года – 70-80 $/т. Таким образом, наш среднесрочный прогноз цен на мировом рынке руды сопоставим с оптимистичным мнением инвестиционных аналитиков.

Долгосрочный прогноз МЭК цены на железорудную мелочь 62% Fe на уровне 85 $/т CFR Китай получен нами как ожидаемая величина себестоимости плюс минимально возможная операционная рентабельность (оценена на уровне 30% для наименее эффективных поставщиков, которые будут находиться в правой части кривой себестоимости, или 50% от среднерыночного уровня себестоимости).

На графике ниже представлено сравнение актуального прогноза цен МЭК на австралийскую железорудную мелочь (62% Fe) на рынке Китая и приведенного к этому базису уровня ценовых ожиданий инвестиционных и отраслевых аналитиков.

Источник: Металл Эксперт Консалтинг

© 2004-2017 "Металл Эксперт", все права защищены Наверх