Индивидуальные исследования и прогнозы рынков

Прогноз цен на железную руду на мировом рынке (июль 2014)


В 2014 году Металл Эксперт Консалтинг продолжает публикацию открытых ежеквартальных прогнозов и показывает собственное видение рынка железорудного сырья в средне- и долгосрочной перспективе, а также сравнивает его с консенсус-прогнозом инвестиционных компаний и аналитиков.

На протяжении II квартала 2014 года цена на железорудную мелочь из Австралии (62% Fe) на рынке Китая продолжала снижаться, обвалившись в июне до пятилетнего минимума – 92 $/т CFR. Основные причины, по нашим оценкам, связаны с Китаем – в стране по-прежнему наблюдается замедление роста выплавки чугуна и стали, затоваренность складов у местных потребителей и в портах, а также проявляются последствия ужесточения кредитно-денежной политики банковского сектора.

По данным ведущих отраслевых источников worldsteel.org и mysteel.net, производство чугуна в Китае в последние месяцы стабилизировалось на уровне 60-61 млн. тонн, причем в годовом сопоставлении темпы роста за 5 месяцев снизились до 0.3%. При этом усугубляет ситуацию профицит предложения: по итогам апреля объемы импорта железорудного сырья в КНР достигли очередного локального максимума – 83 млн. тонн. Даже несмотря на последующее падение закупок ЖРС в мае (на 7%), по итогам 5 месяцев в годовом сопоставлении импорт данной продукции вырос практически на 20%, до 380 млн. тонн. В результате, объемы руды в китайских портах, которые уверенно росли с начала года, в настоящее время составляют более 116 млн. тонн. Аналитики Goldman Sachs сообщают о том, что уровень загрузки складских мощностей в крупнейших китайских портах сейчас достигает 90% и в ближайшее время потенциал по дальнейшему накоплению запасов ограничен.

Резкое снижение цен на железную руду на мировом рынке привело к фактической потере актуальности всех прогнозов инвестиционных компаний, подготовленных ранее июня. Поэтому при подготовке консенсус-прогноза мы учитывали только независимые прогнозы, опубликованные за прошлые два месяца.

Такие инвестбанки как Credit Suiss, Commonwealth Bank, Morgan Stanley, Liberium Capital на протяжении рассматриваемого периода рассчитывают на сохранении котировок руды на текущих низких уровнях и представляют схожий минимальный прогноз. В то же время, у отраслевых аналитиков IHS, Macquarie Bank, Scotiabank, напротив, наиболее оптимистичное видение рынка (соответствует максимальному прогнозу цен).

Консенсус-прогноз цен на железную руду на мировом рынке отраслевых и финансовых компаний, $/т

I кв 14

II кв 14

III кв 14

IV кв 14

I кв 15

II кв 15

III кв 15

IV кв 15

2014

2015

2016

Долгоср.

Консенсус-прогноз

125

102

105

105

104

101

99

99

111

103

100

101

Максимальный прогноз

122

122

118

118

118

118

128

117

116

121

Минимальный прогноз

91

82

76

76

75

72

101

76

76

85

Примечание. Для получения прогнозов все исходные котировки были приведены к единому бенчмарк-базису – цене на австралийскую железорудную мелочь 62% Fe CFR Китай.

Сравнение фактических цен на железорудное сырье на мировом рынке в апреле-июне (102 $/т) и прогноза Металл Эксперт Консалтинг, опубликованном в апреле 2014 года (130 $/т), показывает, что мы существенно переоценили возможности рынка принять повышение котировок. В то же время, прогноз инвестиционных компаний еще больше различается с фактом – практически в 1.5 раза. Напомним, что при формировании консенсус-прогноза независимых отраслевых аналитиков в предыдущем отчете использовались только последние актуальные отчеты инвестбанков.

Сравнение точности прогнозирования цен на железную руду компанией МЭК и отраслевыми аналитиками за последний год

I кв 14

II кв 14

III кв 14

IV кв 14

I кв 15

II кв 15

III кв 15

IV кв 15

Факт

120

102

-

-

-

-

-

-

Консенсус-прогноз (инвестбанки) - июл.13

118

119

115

113

-

-

-

-

Металл Эксперт Консалтинг - июл. 13 (базовый сценарий)

130

130

137

135

-

-

-

-

Металл Эксперт Консалтинг - июл. 13 (альтернативный сценарий)

115

105

107

114

-

-

-

-

Консенсус-прогноз (инвестбанки) - окт.13

120

117

114

113

-

-

-

-

Металл Эксперт Консалтинг - окт. 13

132

121

132

136

-

-

-

-

Консенсус-прогноз (инвестбанки) - янв.14

124

121

117

115

-

-

-

-

Металл Эксперт Консалтинг - янв. 14

131

127

130

132

-

-

-

-

Консенсус-прогноз (инвестбанки) - апр.14

-

149

153

154

158

159

162

162

Металл Эксперт Консалтинг - апр. 14

-

130

141

133

120

143

126

128

Методика прогнозирования Металл Эксперт Консалтинг мировых цен на железную руду построена на основе смешанных методов прогнозирования, и, в частности, включает модели нелинейной динамики, баланса спроса и предложения мирового рынка руды, оценки затрат ключевых поставщиков.

На графике ниже представлено сравнение актуального прогноза цен МЭК на австралийскую железорудную мелочь (62% Fe) на рынке Китая и приведенного к этому базису уровня ценовых ожиданий инвестиционных и отраслевых аналитиков.

Поквартальный прогноз МЭК до конца 2015 года осуществлен на основании внутренних методик Компании и базируется на методах нелинейной динамики. При этом с учетом того факта, что на различных рынках металлургической продукции в настоящее время наблюдается расхождение ценовых трендов, мы внесли соответствующие корректировки в наши модели, что позволило добиться хорошей корреляции за ретроспективный период (см. график).

Мы полагаем, что наиболее вероятным сценарием развития ситуации на мировом рынке железорудного сырья является достижение ценами локальных минимумов в III квартале (90-95 $/т) с последующим восстановлением до 115 $/т в январе-марте 2015 года. С апреля-июня 2015 года руда снова будет дешеветь.

Ожидания МЭК по дальнейшему развитию ценовой ситуации на мировом рынке руды на протяжении ближайшего года практически полностью совпадает с мнением инвестиционных аналитиков.

В то же время, средне- и долгосрочный прогноз цен на железную руду МЭК по-прежнему выше консенсус-прогноза инвесткомпаний. Мы уверены, что потенциальный профицит предложения сырья на мировом рынке за счет запуска новых мощностей и снижения темпов роста мировой выплави стали (прежде всего, в Китае) будет частично нивелирован действиями поставщиков железорудного сырья.

Источник: Металл Эксперт Консалтинг

© 2004-2017 "Металл Эксперт", все права защищены Наверх